>選擇權入門-選擇權保證金計算

選擇權保證金計算說明


一、 需收取保證金項目

免收取保證金

需收取保證金

買進買權
買進賣權
買權多頭價差
賣權空頭價差
買進跨式部位
買進勒式部位

賣出買權
賣出賣權
買權空頭價差
賣權多頭價差
買權時間價差
賣權時間價差

賣出跨式部位
賣出勒式部位
買進期貨並賣出買權
賣出期貨並賣出賣權

轉換
逆轉

 

二、 保證金計收
■ 期交所公告風險保證金及風險保證金最低值之結算試算、維持及原始保證金金額。

■ 三種標準之結構比仍維持現行標準
  結算:維持:原始=1:1.035:1.35

 

現行台指選擇權風險保證金

商品別

結算保證金

維持保證金

原始保證金

台指選擇權風險保證金A值

31,000

33,000

42,000

台指選擇權風險保證金B值

16,000

17,000

21,000

台指選擇權風險保證金C值

3,200

3,400

4,200

更新日期:2021/03/02(依期交所公告為主)

 

履約價格深度價外加收保證金

      履約價格為價外500點以上,未滿1000點:A、B值均加收20%保證金。

      履約價格為價外1000點以上:A、B值均加收50%保證金。


■ 保證金收取一採策略基礎四種型態
  Ⅰ. 賣出單一部位保證金
  Ⅱ. 價差部位保證金
  Ⅲ. 跨式及勒式部位保證金
  Ⅳ. 選擇權與期貨混合部位保證金


三、 單一部位保證金範例說明(賣出買權、賣出賣權時)    

 

保證金公式:權利金市值+MAXIMUM(A值-價外值,B值
                        買權價外值:MAXIMUM((履約價格-標的指數價格)× 契約乘數,0)
                        賣權價外值:MAXIMUM((標的指數價格-履約價格)× 契約乘數,0)

       

 

【範例一:賣出價外之買權】

 

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
  2. 賣出履約價為13,200點之買權,收取權利金20點

■ 價外值:
  Max((13,200點-13,000點)*50元/點,0)=10,000元

■ 保證金:
  20點*50元/點+Max(34,000元-10,000元,17,000元)
  =1,000元+24,000元
  =NT$25,000元

 

 

【範例二:賣出價外之賣權】

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
  2. 賣出履約價為12,750點之賣權,收取權利金30點

■ 價外值:
  Max((13,000點-12,750點)*50元/點,0)=12,500元

■ 保證金:
  30點*50元/點+Max(34,000元-12,500元,17,000元)
  =1,500元+21,500元
  =NT$23,000元

 

 

 

【範例三:賣出價外之買權其履約價格深度價外加收保證金

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
     2. 賣出履約價為13,700點之買權(深度價外加收保證金),收取權利金100點

■ 價外值:
  Max((13,700點-13,000點)*50元/點,0)=35,000元

■ 保證金:
  100點*50元/點+Max((34,000元*20%)-35,000元,(17,000元*20%))
  =5,000元+20,400元
  =NT$25,400元

 

 

四、 價差部位保證金範例說明

買權空頭 / 賣權多頭價差保證金公式:買進與賣出部位之履約價差 × 契約乘數

時間價差保證金公式:MAXIMUM(同標的期貨結算保證金×10%,2 × 權利金差價點數 × 契約乘數)

(※買進部位到期日較賣出部位到期日近者,以單一部位方式計收保證金。)

 

【範例四:買權空頭價差

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
     2. 買進履約價為13,250點之買權,支付權利金50點
   賣出履約價為12,900點之買權,收取權利金150點

■ 保證金:(13,250點-12,900點)*50元/點=NT$17,500元

 

 

【範例五:賣權多頭價差

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
  2. 買進履約價為12,900點之賣權,支付權利金50點
   賣出履約價為13,250點之賣權,收取權利金150點

■ 保證金:(13,250點-12,900點)*50元/點=NT$17,500元

 

 

 

【範例六:買權時間價差

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
  2. 買進遠月履約價為13,200點之買權,支付權利金45點
   賣出近月履約價為13,200點之買權,收取權利金20點

■ 保證金:
Max(123,000(台指期結算保證金)×10%,2 × (45-20) × 50)= NT$12,300元

 

 

【範例七:賣權時間價差

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
  2. 買進遠月履約價為12,800點之賣權,支付權利金50點
   賣出近月履約價為12,800點之賣權,收取權利金30點

■ 保證金:
Max(123,000(台指期結算保證金)×10%,2 × (50-30) × 50)= NT$12,300元

 

五、 跨式策略、勒式策略保證金範例說明

保證金公式:
MAXIMUM(賣出買權之保證金,賣出賣權之保證金)+保證金較低方之權利金市值+混合部位風險保證金(C值現今期交所公告為4,200)

 

【範例八:賣出跨式部位】

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
  2. 賣出履約價為12,750點之買權,收取權利金200點
   賣出履約價為12,750點之賣權,收取權利金30點

■ 保證金:
  Max(44,000元,23,000元)+ 30點*50元/點 + 3,400
  =44,000元+1,500元+3,400元
  =NT$48,900元
  買權保證金=NT$44,000元(價外值以0元計算)
  賣權保證金=NT$23,000元(見範例二

 

 

【範例九:賣出勒式部位】

■ 情況:
  1. 指數現貨價為13,000點
  2. 賣出履約價為13,200點之買權,收取權利金20點
      賣出履約價為12,750點之賣權,收取權利金30點

■ 保證金:
  Max(25,000元,23,000元)+30點*50元/點+3,400
  =25,000元+1,500元+3,400
  =NT$29,900元
  買權保證金=NT$25,000元(見範例一
  賣權保證金=NT$23,000元(見範例二

 

 

六、 期貨及選擇權組合部位保證金範例說明
   ■ 保證金公式:期貨保證金+選擇權之權利金市值
   ■ 備註說明:一口台指期貨(TX)可與1至4口台指選擇權(TXO)形成組合部位;
                                 一口小台指期貨(MTX)可與一口台指選擇權(TXO)形成組合部位

七、 轉換及逆轉組合保證金範例說明
   ■ 狀況:1. 轉換部位(合成期貨空頭部位)
        買進put,賣出call
       2. 逆轉部位(合成期貨多頭部位)
        買進call,賣出put
   ■ 保證金公式:賣出部位保證金=權利金市值+Max(保證金A值-價外值,B值)      
  

      


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