選擇權入門-選擇權保證金計算-統一期貨期添大勝網

選擇權入門-選擇權保證金計算

選擇權保證金計算說明

一、需收取保證金項目

免收取保證金	需收取保證金
買進買權買進賣權買權多頭價差賣權空頭價差買進跨式部位買進勒式部位	賣出買權賣出賣權買權空頭價差賣權多頭價差買權時間價差賣權時間價差賣出跨式部位賣出勒式部位買進期貨並賣出買權賣出期貨並賣出賣權轉換逆轉

二、保證金計收
■ 期交所公告風險保證金及風險保證金最低值之結算試算、維持及原始保證金金額。

■ 三種標準之結構比仍維持現行標準
　結算：維持：原始＝1：1.035：1.35

■ 現行台指選擇權風險保證金

■ 履約價格深度價外加收保證金

履約價格為價外500點以上，未滿1000點：A、B值均加收20%保證金。

履約價格為價外1000點以上：A、B值均加收50%保證金。

■ 保證金收取：採策略基礎四種型態
　 Ⅰ. 賣出單一部位保證金
　 Ⅱ. 價差部位保證金
　 Ⅲ. 跨式及勒式部位保證金
　 Ⅳ. 選擇權與期貨混合部位保證金

Ⅰ. 單一部位保證金範例說明（賣出買權、賣出賣權時）

保證金公式：權利金市值＋MAX（A值-價外值，B值）
買權價外值：MAX｛（履約價格－標的指數價格）× 契約乘數，０｝
賣權價外值：MAX｛（標的指數價格－履約價格）× 契約乘數，０｝

【範例一：賣出價外之買權】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000 點
　 2. 賣出履約價為 22,200 點之買權，收取權利金 35 點

■ 價外值：
　 Max（（22,200點 - 22,000點）* 50元/點，0）＝ 10,000元

■ 保證金：
　 35點 * 50元/點＋Max（96,000元 - 10,000元，48,000元）
　＝1,750元＋86,000元
　＝NT＄87,750元

【範例二：賣出價外之賣權】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000 點
　 2. 賣出履約價為 21,750 點之賣權，收取權利金 115 點

■ 價外值：
　 Max（（22,000點 - 21,750點）* 50元/點，0）＝ 12,500元

■ 保證金：
　 115點 * 50元/點＋ Max（96,000元 - 12,500元，48,000元）
　＝5,750元＋83,500元
　＝NT＄89,250元

【範例三：賣出價外之買權，其履約價格深度價外，需加收保證金】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000點
2. 賣出履約價為 22,700點之買權(深度價外加收保證金)，收取權利金 4 點

■ 價外值：
　 Max（（22,700點 - 22,000點）* 50元/點，0）＝35,000元

■ 保證金：
　 4點 * 50元/點＋Max（（96,000元 * 120%）- 35,000元，（48,000元 * 120%））
　＝200元＋80,200元
　＝NT＄80,400元

Ⅱ. 價差部位保證金範例說明

買權空頭 / 賣權多頭價差保證金公式：買進與賣出部位之履約價差 × 契約乘數

時間價差保證金公式：MAX（同標的期貨結算保證金×10%，2 × 權利金差價點數 × 契約乘數）

註：1. 買進部位到期日較賣出部位到期日近者，以單一部位方式計收保證金。

2. 買進部位到期日 = 賣出部位到期日，不適用。

【範例四：買權空頭價差】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000點
2. 買進履約價為 22,250點之買權，支付權利金 40 點
　　賣出履約價為 21,900點之買權，收取權利金 155 點

■ 保證金：（22,250點 - 21,900點）* 50元/點＝NT＄17,500元

【範例五：賣權多頭價差】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000 點
　 2. 買進履約價為 21,900 點之賣權，支付權利金 120 點
　　賣出履約價為 22,250 點之賣權，收取權利金 360 點

■ 保證金：（22,250點 - 21,900點）* 50元/點＝NT＄17,500元

【範例六：買權時間價差，買進部位較賣出部位到期日遠】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000 點
　 2. 買進遠月履約價為 22,200 點之買權，支付權利金 290 點
　　賣出近月履約價為 22,200 點之買權，收取權利金 70 點

■ 保證金：
Max（277,000（台指期結算保證金）×10%，2 × （290 - 70）× 50）= NT＄27,700元

【範例七：賣權時間價差，買進部位較賣出部位到期日遠】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000 點
　 2. 買進遠月履約價為 21,800 點之賣權，支付權利金 595 點
　　賣出近月履約價為 21,800 點之賣權，收取權利金 65 點

■ 保證金：
Max（277,000（台指期結算保證金）×10%，2 × （595 - 65）× 50）= NT＄53,000元

Ⅲ.跨式策略、勒式策略保證金範例說明

保證金公式：
MAX(賣出Call之保證金，賣出Put之保證金)＋保證金較低方之權利金市值＋混合部位風險保證金(C值，現今期交所公告為9,600)

【範例八：賣出跨式部位】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000 點
　 2. 賣出履約價為 21,750 點之買權，收取權利金 285 點
　　賣出履約價為 21,750 點之賣權，收取權利金 115 點

■ 保證金：
　買權保證金＝ 285點 * 50元/點 + MAX（96,000 - 0，48,000）= NT$110,250元（價外值以0元計算）
　賣權保證金＝NT$89,250元（見範例二）　

Max（110,250元，89,250元）＋ 115點 * 50元/點＋ 9,600
　＝110,250元＋5,750元＋9,600元
　＝NT＄125,600元

【範例九：賣出勒式部位】

■ 情況：
　 1. 指數現貨價為 22,000 點
　 2. 賣出履約價為 22,200 點之買權，收取權利金 35 點
　　賣出履約價為 21,750 點之賣權，收取權利金 115 點

■ 保證金：
　買權保證金＝NT$87,750元（見範例一）
　賣權保證金＝NT$89,250元（見範例二）　

Max（87,750元，89,250元）＋35點 * 50元/點＋9,600
　＝89,250元＋1,750元＋9,600
　＝NT＄100,600元

Ⅳ. 期貨及選擇權組合部位保證金範例說明
　　 ■ 保證金公式：期貨保證金＋選擇權之權利金市值
　　 ■ 備註說明：

1. 一口台指期貨（TX）可與 1～4 口台指選擇權（TXO）形成組合部位
2. 一口小台期貨（MTX）可與 1 口台指選擇權（TXO）形成組合部位
3. 一口微台期貨（TMF）可與 1 口台指選擇權（TXO）形成組合部位

V. 轉換及逆轉組合保證金範例說明
　　 ■ 狀況：1. 轉換部位（合成期貨空頭部位）
　　　　　　　買進put，賣出call
　　　　　　 2. 逆轉部位（合成期貨多頭部位）
　　　　　　　買進call，賣出put
　　 ■ 保證金公式：賣出部位保證金＝權利金市值＋Max（保證金A值-價外值，B值）