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＞選擇權策略-買進賣權

買進賣權是作空的絕佳策略。買進賣權的使用時機在於當預期股市或某支個股即將大跌時先買進以履約價賣出該指數或個股的權利。

買進賣權的風險有限，最大的損失只限於購買時繳納的權利金，最大的利潤卻無限，跌得越重，賺得越多。買進賣權策略在獲利潛力上和融券現股或賣出期指相當。但是萬一研判錯誤時買進賣權的策略損失有限，融券和賣出期指卻會被追繳保證金，最大的損失可能為標的物價值的全部。低風險、低成本、高獲利，是買進賣權策略在空頭市場時，大受歡迎的原因。

買進賣權策略小檔案
■ 使用時機：	預期大跌時，至少需下跌超過損益兩平點
■ 最大風險：	支付之權利金
■ 最大利潤：	無限
■ 損益兩平點：	履約價－權利金點數
■保證金：	不需要

舉例說明

　小明研判股市多頭市場已經進入尾聲，即將進入空頭市場，因此決定採用買進賣權的投資策略。這時股價指數在8,000點的位置，小明買了履約價為7,800點，到期日還有45天的賣權，並支付了80點的權利金（80點*50元/點＝4,000元）和手續費。

　　小明所買進的賣權最大的風險為4,000元，也就是他支付的權利金，最大的利潤則隨指數下跌而增加。只要加權指數跌破損益兩平點（履約價7,800點-權利金點數80點＝7,720點）小明就開始獲利，每跌一點賺50元。

　　如果45天後，買進的賣權到期，而指數如他所預期的跌到6,800點，這時小明的獲利就是（7,720點-6,800點）*50元/點＝46,000。以4,000元的投資博取46,000元超過10倍的利潤，那麼這個策略就算大大的成功。反之，如果小明看錯了，到期時股市非但沒有大跌，反而大漲到1萬點，那個小明最大的損失也只是4,000元的權利金。