選擇權策略-買進期貨賣出買權
買進期貨賣出買權策略的使用時機和效果和賣出賣權策略完全一樣，都是使用在研判股市不會下跌，但大漲也不易的小漲格局上。在買進期貨後，又賣出買權，把期貨部位大漲的獲利機會賣出，換取賣出買權所收取的權利金，其結果就等於合成的賣出賣權策略。
買進期貨賣出買權策略通常使用在短線進出上，賣出買權的履約日剩餘天數低於45天，因為只要現貨價格持穩，賣出買權的履約價值隨時間遞減，就能賺到收取的權利金。此外，雖然買進期貨賣出買權策略的風險比單獨買進期貨風險較低（損益兩平點 = 買進之期貨指數 - 權利金點數），但下檔最大風險還是很大，必須非常小心，操作前必須衡量一下，收取的權利金是否夠高到值得你冒險一試。
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買進期貨賣出買權交易策略小檔案 |
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■ 使用時機： |
預期小漲格局時 |
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■ 最大風險： |
（買進期貨指數 - 賣出call收取之權利金點數）* 200元/點 |
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■ 最大利潤： |
賣出call收取之權利金＋（履約價 - 買進期指）* 200元/點 |
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■ 損益兩平點： |
買進之期貨指數 - 賣出call收取之權利金點數 |
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■保證金： |
選擇權賣方部分市值＋指數期貨買方保證金 |
舉例說明
小明看好股市中長期為多頭走勢，決定作多，但又認為漲勢還在醞釀之中，短期大漲也不易，決定採用買進期貨，賣出買權策略。小明買進了七月份的指數期貨，成交價為 22,100 點，同時賣出了四口（指數期貨一點為 200 元，選擇權一點為50元，所以 1：4）。同時到期履約價為 22,300 點的買權，收取了 275 點 * 4，共 1,100 點（NT$55,000）權利金。
七月份期貨及選擇權到期時，如果指數收在 22,300 點以上，那麼小明的操作就百分之百成功，NT＄95,000 安全落袋。（權利金收入 55,000 ＋期指和履約價價差 200點 * 200元/點＝55,000 ＋ 40,000元 ＝95,000元）如果指數不漲反跌，跌破損益兩平點（22,100點 - 275點＝21,825點），那麼小明就會陷入虧損，每多跌一點，小明損失 200 元（期指 1 點 200 元）。
《小明損益分析表》
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到期指數 |
買進期貨賣出買權策略 |
買進期貨策略 |
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23,000 |
NT$95,000 |
NT$180,000 |
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22,500 |
NT$95,000 |
NT$80,000 |
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22,300 |
NT$95,000 |
NT$40,000 |
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22,100 |
NT$55,000 |
0 |
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21,825 |
0 |
-NT$55,000 |
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21,500 |
-NT$65,000 |
-NT$120,000 |
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21,000 |
-NT$165,000 |
-NT$220,000 |
