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農產品-玉米期貨

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更新時間：2023.11.29

玉米期貨基本介紹

供給與需求

美國是世界玉米生產、消費和貿易第一大國，早在1848年美國中部地區種植玉米的農民為了防止秋季收成後的價格下跌風險，就在春季播種時提前賣出玉米，而形成現代玉米期貨交易的雛形。1865年世界上第一張標準化的玉米期貨合約在CBOT上市交易，使玉米成為CBOT最早交易的農產品期貨。由於玉米期貨的市場規模大，流動性高而成為CBOT最重要也是最成熟的交易商品。

美國生產的飼料穀物包括：玉米、高梁、燕麥和大麥。其中以玉米最為最要，大約占飼料穀物總產量的87~89%。

供給面(最大出口國)：北半球的美國、中國、南半球的巴西、阿根廷(共70%以上)
需求面(最大進口國)：美國、中國、歐盟

用途

主要用途為：飼料、生質酒精、食用

產季/生長週期

南北半球生長週期不同，因此南、北半球有互補的作用。

季節性價格漲跌統計

農作物庫存隨季節有規律變化，玉米季節性最明顯，趨勢與黃豆類似

由於玉米通常在九月到十一月間收成，所以此期間通常價格最低。春末夏初時庫存供應量漸耗盡，玉米價格則會走高，直到夏末為止。此時新作物又開始收成，新的循環又重新運作。

-資料來源：統一海期通，統計期間：2007年~2023年

影響價格因素

播種面積-美國農業部約在每年三月底或四月初會公佈年度種植面積的預估報告，不但是未來供給量的重要指標，同時也是影響期貨價格的重要報告之一。因為玉米在中西部與黃豆互爭耕地，所以農夫必須考量美國農業部的農業政策及玉米-黃豆間的相對獲利性，而決定耕種面積。
牲畜數量-動物瘟疫，玉米為飼料作物，是美國國內動物飼料消耗量最大的農產品，故牲畜和家畜的數量及出口需求的變化是需求面的主要變因
替代飼料作物的供應量及價格：其他飼料穀物（高梁、大麥、燕麥等）的產量及價格也會影響到玉米的需求。
庫存-包括民間和政府的庫存量，庫存量和年度總消耗量的比例是重要的觀察數據。
天氣-氣候異常 (例：反聖嬰)，玉米種植期間氣候若極度潮濕或生長期雨水不足，會使美國玉米產量減少。

如果種植期間因為乾旱而延誤種植，意味著收成減少，這是屬於價格的利多因子。如果種植期間天氣潮濕則有利於玉米成長，這是屬於價格的利空因子。美國主要玉米產區的授粉期(silking)通常是在七月中旬到月底，期間大約持續十天，這是玉米成長過程中最重要的階段。在授粉期間玉米需要足夠的濕氣，如果授粉期間的天氣非常乾燥而炎熱，則玉米的收成會受到嚴重的影響。

能源政策-各國能源政策

近年來在油價高漲的影響下，替代能源的開發成為各國焦點。其中發展成效較好的為乙醇，乙醇屬於再生能源的一種，能與汽油混和，成為汽車用燃料，而且所排放的污染物較純汽油少。事實上，貧油國巴西將乙醇混入汽油並作為汽車燃料，已超過大半個世紀。尤為重要者，是大部份汽車可直接使用汽油和少量乙醇（如10%）混合而成的新燃料，而不需要對引擎進行任何改裝。因此，使用乙醇作為汽車燃料，未必如相像中困難。且近年油價上升所帶來的壓力，料能促使各國加快使用乙醇燃料的步伐。巴西以甘庶來提煉乙醇，而美國及中國等地區則是以玉米來提煉乙醇。因此以玉米來提煉乙醇的需求會受到油價、乙醇價格，糖價等因此的影響。

合約規格

芝加哥期貨交易所(CBOT)
名稱	玉米(C)	小玉米(YC)
契約規格	5,000英斗	1,000英斗
原始保證金	2,970	594
跳動金額	1/4點=$12.5元	1/8點=$1.25元
合約交易月份	3,5,7,9,12
結算交割方式	實物交割
交易時間	08:00~20:45 21:30~02:20
幣別	美金

-交易資訊會依交易所公告而有所變動，最新商品規格請依交易所公告為主

交易注意事項

1.第一通知日
結算月的前一個月的最後交易日為第一通知日，舉例2013年11月合約，10月31日為第一通知日，10月29日為最後網路交易日，10月30日為人工最後交易日(公司關閉網路交易)。買方需在第一通知日之前平倉，否則將被賣方履約進行實物交割，賣方可在結算日前平倉，不過一旦過了第一通知日，流動性將大幅降低，賣方須留意。
2.結算日
契約到期月份的15日前一交易日並不包含15日，通常為14日，如果15日為禮拜一，那12日將是結算日。
2.交割
實物交割。