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小麥期貨

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*完整期貨相關規格請依交易所公告為主

一、基本介紹

小麥主要用途為糧食作物，當全球經濟成長及人口成長率提高時，對小麥的需求就越大，需求面狀況較供給面狀況穩定，因此，影響小麥價格的主要因素為供給面的衝擊。小麥主要出口國依序為美國、俄羅斯、歐盟、加拿大、澳洲等。小麥主要進口國為日本、印度、中國、東歐等。影響小麥價格的主要因素有：

1. 生長期間的氣候：小麥播種時期需要涼爽濕潤的氣候，成長時期雨量不宜過多，成熟時期需要晴朗的天氣。

2. 年度季末庫存量。

3. 美國農業部之供需報告。

4. 競爭飼料作物或穀物之耕地面積、供應量及價格變化。

5. 美元匯率

6. 主要進口國產量水準

7. 世界經濟狀況

影響小麥價格最主要的季節性的因素在於收成期間，硬紅冬麥和軟紅冬麥的種植期間是8月底到10月中，而收成期間是隔年的6月到7月。硬紅春麥的種植期間是5月，而收成期間是當年的8月到9月。

合約規格

以下英美盤為夏令時間,冬令請加1小時, E表示電子盤

交易所	商品名稱	代號	交易月份	台灣交易時間	最小調動值	每日漲跌幅度
CBOT	小麥 (Wheat)	WZW	3,5,7,9,12月	21:30 - 02:15 E08:00-20:45 E21:30~02:15	1/4點= $ 12.5	40 如有變動依交易所規定

交易注意事項

1.第一通知日

結算月的前一個月的最後交易日為第一通知日，舉例2013年12月合約，11月29日為第一通知日，11月27日為最後網路交易日，11月28日為人工最後交易日(公司關閉網路交易)。買方需在第一通知日之前平倉，否則將被賣方履約進行實物交割，賣方可在結算日前平倉，不過一旦過了第一通知日，流動性將大幅降低，賣方須留意。
2.結算日
契約到期月份的15日前一交易日並不包含15日，通常為14日，如果15日為禮拜一，那12日將是結算日
3.交割
實物交割。

二、季節性指數

從小麥期貨價格的季節性指數來看（圖一），一般而言，小麥價格一年當中的低點落在6月到7月的冬麥收成期間，而通常在12月達到一年當中價格的高點。從2003~2013年，共11年小麥的季節性統計來看，六月依然為最低點，12月通常為高點，平均而言，7月~12月上漲機率都在5成以上，而1月~6月上漲機率都在5成以下。上漲機率最高的月份在9月，過去44年有31年上漲；而下跌機率最高的月份在2月，過去44年有31年下跌，而近三年的季節性圖形也並未偏離長期季節性圖形，可見得如利用季節性操作小麥是一項選擇。

就平均月報酬來看，6月的平均月報酬最大，平均月報酬率為5.3%；而3月的平均月報酬最小，平均月報酬率為-1.52%。美國提供小麥期貨交易的交易所有:芝加哥期貨交易所（CBOT）、堪薩斯市交易所（Kansas City Board of Trade）、明尼亞波利斯穀物交易所（Minneapolis Grain Exchange）。因此投資人除了可以進行小麥的投機交易外，也可從事跨市場的價差交易。

圖一、小麥季節性指數

資料來源：CBOT小麥期貨價格
統計期間：1970~2013年

表一、CBOT小麥期貨價格季節性摘要

月份	上漲年數	下跌年數	上漲年數比率	平均月報酬
一月	22	22	50.0%	-0.95%
二月	13	31	29.5%	-1.18%
三月	15	29	34.1%	-1.52%
四月	21	23	47.7%	-0.21%
五月	18	26	40.9%	-0.84%
六月	17	27	38.6%	-0.76%
七月	29	15	65.9%	4.64%
八月	26	18	59.1%	2.21%
九月	31	13	70.5%	4.11%
十月	27	17	61.4%	0.2%
十一月	23	21	52.3%	-0.18%
十二月	25	18	58.1%	2.05%