白銀&微型白銀期貨

2020隨著新冠肺炎影響、FED利率政策以及全球金融市場動盪等因素,白銀期貨迎來了狂飆的一年,市場波動率大增、投資人瘋狂搶進,CME交易所也順勢推出小規格的微型白銀合約(MSI),規格僅為白銀期貨的1/5,提供給小資投資族一個交易白銀的好選擇!


交易合約規格

 

商品(代碼) 交易所 最小跳動值 交易時間 保證金
白銀(SI) 紐約NYMEX交易所 0.005點=25美元 06:00AM-05:00AM 14,575美元
微型白銀(MSI) 紐約NYMEX交易所 0.01點=10美元 06:00AM-05:00AM 2,915美元

資料時間109.09.07


白銀市場分析2020.06.23  (完整詳細報告如附件)

白銀與黃金關係

  • 白銀價格與黃金亦步亦趨,金銀比常態位於 40 ~ 80 區間,但市場易因風險性事件,提升黃金追價意願,導致金銀比於短時間內擴張。
  • 據過往經驗,若 金銀比漲破常態水準,且市場風險因素逐漸消弭,金價將因價格位於相對高檔,導致後續跌幅較白銀深 ,可採取空金買銀價差策略,進行金銀比收斂。

資料來源:Bloomberg

白銀總供給狀況

  • 近十年白銀供給面狀況並無太大改變,主要仍為礦產加工之產出,整體價格變化為需求面因素所導致。
  • 但 2020 年因受到 COVID 19 影響, 預期全年度供給將較前年衰退約 4.3%4.3%,預估年供給量衰退至 10 億盎司以下,創近十年來新低。

資料來源:Metal Focus

白銀總需求狀況

  • 白銀有近半數以上需求集中於工業需求,珠寶銀器約佔 25%25%,剩餘 25% 則為實體投資,如銀幣、銀條等需求。
  • 白銀需求於 2013 年迎來高峰,年度用量達 10.6 億盎司,但 2016 年起因銀幣需求大幅銳減,連續兩年呈現衰退,導致總需求於 2016 2018 年間呈現較疲弱狀況。 今年度需求因疫情影響,預估將小幅衰退2.8% 。

資料來源:Metal Focus

白銀供需缺口

  • 白銀供需狀況若不含 ETPs 需求,近幾年均呈現供給大於需求的現象,但近幾年 ETF 概念逐漸盛行,各類原物料基金規模持續擴大,導致白銀需求增加, 因此算入 ETPs 投資需求,則 2019 年將轉為供不應求。
  • 今年因疫情侵襲, 多數白銀需求均呈現衰退狀況,惟 ETP 部分逆勢成長 ,主要因白銀與黃金價格連動性高,部分資金流入黃金 ETF 的同時,亦流向白銀 ETF 。

註:Exchange Traded Products(ETPs 為交易所交易商品,涵蓋 ETF 、 ETN 以及 ETC 。  資料來源:Metal Focus

完整詳細報告:如附件

更多專題研究報告:https://www.pfcf.com.tw/report/l/187

CME 金屬部總監 Gregor Spilker 針對白銀期貨撰文發表看法

白銀,一個迷途知返的孩子

CME原文請見https://www.cmegroup.com/cn-t/education/articles-and-reports/silver-is-the-comeback-kid.html

摘要

  • 白銀在3月全球資產拋售潮中成為被拋售的物件,但隨後價格已大幅反彈
  • 為應對新冠肺炎疫情所採取的財政和貨幣政策,以及白銀潛在的綠色環保屬性,這些因素自3月以來一直在刺激銀價
  • 白銀交易者相信已經賺得盆滿缽滿。 今年以來,貴金屬市場經歷了多事之秋,一眾商品在新冠肺炎疫情期間交易活躍,當中白銀期貨表現突出。
  • 早在3月,COMEX白銀曾跌至12美元/盎司下方,創下2009年以來的最低水準。 僅僅四個月之後,該商品價格就漲至六年高位,收於22美元上方,自3月觸及低點以來反彈幅度達到80%。 即便是對於白銀等相對波動性較大的資產而言,這一年內的波動幅度也非常可觀。
  •   金銀比率仍高於歷史平均水準,市場非商業凈多頭持倉尚未處於極端位置,這意味著無論從價格絕對值還是相對於黃金而言,白銀仍將是值得關注的金屬。 另外需要注意的是,白銀的波動性往往比黃金更大,這可能導致更大幅度的上下波動。

4月初,白銀慘遭拋售將金銀比率推升至創紀錄的120倍以上,這意味著一盎司黃金可以購買120盎司白銀......。

資料來源:芝商所,價格截至7月24日

CFTC白銀持倉報告顯示,自3月低點以來,託管資金帳戶大大增加了其看漲的白銀頭寸。 該交易商類別包括對沖基金、商品交易顧問和其他投機者。 但當前COMEX白銀的非商業凈多頭頭寸還沒有回到新冠肺炎疫情之前的水準,因此還有很大的增長空間。

資料來源:Quikstrik

6 Aug 2020 By Gregor Spilker    Gregor Spilker是芝商所能源產品總監,長駐紐約。