外匯-日圓期貨

日圓期貨(JY)

更新時間：2023.02.04

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*完整期貨相關規格請依交易所公告為主

簡介與簡史

日圓也經常在美元和歐元之後被當作儲備貨幣。貨幣符號為「¥」，其標準代號為JPY，其發行製造機構為日本銀行。日圓在儲備貨幣的國際構成比例僅次於美元、歐元和英鎊，名列第四位。

二戰後，日本發生嚴重通膨，日圓極度貶值。日本政府為了促進經濟恢復，採用赤字政策，大量發行貨幣並不加限制地向企業發放貸款，所以國內通貨膨脹並未下降。1945年，日本實行固定匯率制，匯率為360日圓兌1美元。隨著日本經濟的復蘇，對美國貿易順差的加大，日圓升值的呼聲增強。1971年後，受到美元危機與美國經濟危機衝擊影響，時任美國總統的尼克森宣布放棄美元對黃金的固定比價，布列敦森林體系(Bretton Woods system)宣告瓦解，日圓開始升值，不可避免的衝擊了日本經濟。於是當時的日本政府透過干預措施以穩定日圓匯率，不過效果終究有限，到1974年日圓匯率跌到300日圓兌1美元。

1975年後，日美貿易擴張，日本出口蓬勃發展，至1978年日圓匯率達到170日圓兌1美元左右的高價。之後，由於第二次石油危機導致石油價格上漲，美國出現通貨膨脹。美國政府以提升利率，控制貨幣發行以期抑制通貨膨脹。高利率促使資金大量回流美國，使美元升值，日圓則相對貶值。1985年5月日圓兌美元匯率回落，大約在250：1。1985年，在美國政府的主持下，日本、德國、英國、美國和法國簽訂廣場協議，共同促進美元貶值。隨後，日圓再度升值，1987年時更是達到120日圓兌1美元高位。1987年2月美國又號召7國財長在法國巴黎羅浮宮召開會議，會議達成了制止美元進一步貶值的共識，此即羅浮宮協議。

進入1990年代，日美貿易順差依然存在。美國自身的赤字政策導致美元貶值，日圓相應升值。1995年中日圓兌美元達到了80：1的高價。1998年，日圓因為亞洲金融危機下跌至145日圓兌1美元。時至2001年911事件，國際政治動盪，美元貶值，但是日本銀行強力干預，日圓仍然呈下跌趨勢。2008年全球金融海嘯，日圓因為避險貨幣，外國資金大量湧入，導致日幣強勁升值。2011年10月31日，日圓一度升至75.57兌1美元。~~目前日圓兌美元的匯率大約在110日圓兌1美元左右。~~

2020年疫情爆發後，影響全球經濟狀況。後疫情時代，各國為了振興經濟，紛紛實施寬鬆的貨幣政策以及大量發放現金刺激國民消費以期復甦景氣。因此疫情後的報復性消費導致需求暴漲，但受疫情衝擊的供給卻尚未恢復，而大量供不應求的狀況則快速推升物價；再加上2022年烏俄戰爭開打進一步影響原物料的供應鏈。造成2022年各國面臨嚴峻的通膨問題，而歐美各國央行為了抑制嚴重的通貨膨脹問題，採用鷹派高速升息的方式，不斷加息打壓通膨。但在此狀況下，日本央行卻無跟進採取升息舉措，因此美日利差不斷擴大，導致2022年日圓加速走貶，一度來到150日圓兌1美元。

2022年底，日本央行調整10年期國債殖利率曲線控制(YCC)的目標區間，將+-0.25%放寬至+-0.5%，放寬區間意味著日銀藉由購債控制利率的力道將會減弱，變相降低市場上的貨幣流動性。讓近年來持續走貶的日圓出現反轉，日圓開始急漲。目前日圓兌美元的匯率大約在130日圓兌1美元左右。

影響匯率的重要因素

影響匯率的因素眾多，無論就學術或經濟分析領域都是一個大哉問的議題，也正因如此，匯率市場恆久存在著無法精準估算的可能，然而這也正是投資或投機交易的機會所在；完整的匯率分析包含，國際收支狀況、通貨膨脹率、政府政策(財政與貨幣政策)、預期心理、外匯投機、各國央行市場干預、經濟成長率等，可說是極為龐大而複雜的分析架構。然而，以投資或避險目的進入市場的交易人幾乎不可能鉅細靡遺的觀察以上細項，而市場上也少見匯率分析者提出這樣的研究報告，論其原因就在於期間因素。對產業或政府而言，匯率的長期趨勢影響鉅大。而身為期貨交易者，應重視的具體觀察項目，有以下幾點建議：

1.所得及就業情況

包括GDP、工業生產情況、就業或失業率數據，一國進出口貿易數字等，都會影響短期市場匯率。例如當某國的失業率數據大於預期，該國的貨幣通常會貶值反應。而工業生產相關表現優於預期，通常會導致該國貨幣升值。

2.通膨率

相關的物價指數的變化，例如「生產者物價指數」(PPI)、「消費者價格指數」(CPI)以及「零售物價指數」(RPI)等。當物價的變化超過央行的警戒值時(例如:美國將核心PCE年增率警戒值訂在2%)，會讓央行考慮實施貨幣政策，引導升/降息；而利率改變又會影響該國的匯率，通常升息，會讓該國的貨幣升值。

3.利率政策

包括「貼現率」、「重貼現率」、「存款準備率」、「法定存款準備率」、「同業拆款利率」(美國聯邦基金利率)等五大類。同前段所述，在其他條件不變之下，通常該國升息，會讓該國的貨幣升值。

4.政治或事件

受到國內外政治、戰爭、動亂或是政黨更替等政治因素穩干擾時，也會影響匯率。一國的政經情況愈不穩定時，該國的幣值就愈傾向貶值。這些因素除了會影響到短期的匯率波動之外，對於長期操作外幣的投資人來說，也是很值得重視的基本分析策略。~~又如近期的貿易戰，~~又如近幾年來的新冠疫情以及歐美為抑制高通膨而進行快速升息，無論就長短期而言都對匯市造成重大影響，實為投資人需深入了解的因素。

其他影響日圓匯率的重要因素

上述匯率影響因素幾乎是用於各種貨幣的匯率期貨分析，當然個別貨幣仍有其特別的市場特性。

1.套息交易(Carry Trade)

以日圓為例，受到日本長期實行低利率政策，因此日本國內外投資機構和個人投資者，採取借貸低利率的日圓，然後轉投資高利率貨幣如紐幣、澳幣、美元或英鎊等等，或者是投資預期報酬較高的全球股票市場，待獲得高報酬收益後，再還清日圓借貸，此渡邊太太效應(套息交易)成為日圓特殊的市場現象。而前段所述日圓的發展簡史也說明了匯率隨著國際政治經濟而動盪，值得借鏡。

合約規格

以下英美盤為夏令時間,冬令請加1小時

*2023年起夏令時間及冬令時間區分可能取消，改成統一時間。

交易注意事項

1. 匯率
報價整數化後，可逆推回去交易之匯率。例如：假設報價為7,650點，原則上為0.007650點，此時為1日圓兌換0.007650美金，因此交易時多方為看日圓兌美元升值，空方為看日圓兌美元貶值。

2.結算日&交割

契約到期月份的當月第三個星期三之前第二個營業日(通常是周一)。結算日的前一個禮拜次月份的交易將會開始熱絡，而結算日前一天本公司當月份合約只採人工交易，關閉當月份合約之網路交易。

例如：2012年12月，12月16號為結算日，12月9號之後3月份合約交易會越來越熱絡，13號本公司12月份合約只進行人工交易，關閉12月份網路交易，避免客戶誤下合約而需進行實物交割。

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