選擇權策略-買權空頭價差-統一期貨期添大勝網

選擇權策略-買權空頭價差

買權空頭價差的使用時機，在於研判市場行情在履約日前處於小跌或持平狀態。它的作法和買權多頭價差剛好相反，它買進的是較高履約價的買權，賣出的是同時到期但較低履約價的買權。買權空頭價差最大的獲利發生在標的物市價跌破較低履約價時，這時兩個買權都失去履約價值，最大利潤為收取的賣出call權利金 - 買進call所支付的權利金。它的最大損失發生在標的物不跌反漲，漲幅超過較高的履約價時，最大損失金額為（較高履約價-較低履約價）* 50元/點 -（賣出call權利金收入-買進call權利金支出）。買權空頭價差的獲利和風險都有限。

買權空頭價差策略小檔案
■ 使用時機：	預期小跌時
■ 最大風險：	（較高履約價-較低履約價）* 50元/點 -（賣出call收取之權利金 - 買進call支付的權利金）
■ 最大利潤：	賣出call收取之權利金 - 買進call支付之權利金
■ 損益兩平點：	較低履約價 +（賣出call收取之權利金點數 - 買進call支付之權利金點數）
■保證金：	（較高履約價 - 較低履約價）* 50元/點

舉例說明

　小明預期股市在到期日會小跌，決定採用買權空頭價差策略，賺取賣出call收取之權利金及買進call支付之權利金間的價差。小明買進了一口履約價 22,100 點，20 天後到期的買權，支付 125 點權利金。同時賣出了一口履約價 21,900 點同時到期的買權，收取了 250 點的權利金。

　　在這個策略之下，小明最大的獲利就是 250 點 - 125 點＝125點（NT＄6,250）。只要股市如預期的在 20 天後，收在 21,900 點之下，小明操作就成功。反之，如果股市不跌反漲，漲超過損益兩平點（21,900點 +（250點 - 125點）＝22,025點）小明就產生投資損失，每多漲一點，就損失50元。最大的風險是（22,100點 - 21,900點）* 50元/點 - 125點 * 50元/點＝3,750元。

　　這個策略的最大獲利不高，只有 6,250 元，但風險也有限。