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選擇權策略-買權空頭價差

買權空頭價差的使用時機,在於研判市場行情在履約日前處於小跌或持平狀態。它的作法和買權多頭價差剛好相反,它買進的是較高履約價的買權,賣出的是同時到期但較低履約價的買權。 買權空頭價差最大的獲利發生在標的物市價跌破較低履約價時,這時兩個買權都失去履約價值,最大利潤為收取的賣出call權利金 - 買進call所支付的權利金。它的最大損失發生在標的物不跌反漲,漲幅超過較高的履約價時,最大損失金額為(較高履約價-較低履約價)* 50元/點 -(賣出call權利金收入-買進call權利金支出)。買權空頭價差的獲利和風險都有限。

買權空頭價差策略小檔案
■ 使用時機: 預期小跌時
■ 最大風險: (較高履約價-較低履約價)* 50元/點 -(賣出call收取之權利金 - 買進call支付的權利金)
■ 最大利潤: 賣出call收取之權利金 - 買進call支付之權利金
■ 損益兩平點: 較低履約價 +(賣出call收取之權利金點數 - 買進call支付之權利金點數)
■保證金: (較高履約價 - 較低履約價)* 50元/點

舉例說明

 小明預期股市在到期日會小跌,決定採用買權空頭價差策略,賺取賣出call收取之權利金及買進call支付之權利金間的價差。小明買進了一口履約價 22,100 點,20 天後到期的買權,支付 125 點權利金。同時賣出了一口履約價 21,900 點同時到期的買權,收取了 250 點的權利金。

   在這個策略之下,小明最大的獲利就是 250 點 - 125 點=125點(NT$6,250)。只要股市如預期的在 20 天後,收在 21,900 點之下,小明操作就成功。反之,如果股市不跌反漲,漲超過損益兩平點(21,900點 +(250點 - 125點)=22,025點)小明就產生投資損失,每多漲一點,就損失50元。最大的風險是(22,100點 - 21,900點)* 50元/點 - 125點 * 50元/點=3,750元。

   這個策略的最大獲利不高,只有 6,250 元,但風險也有限。 

 

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