選擇權策略-賣權多頭價差-統一期貨期添大勝網

選擇權策略-賣權多頭價差

賣權多頭價差的使用時機在於研判市場在履約日前屬於小漲格局，目標為賺取相同到期日但履約價不同的賣權，兩者之間的權利金價差。

賣權多頭策略的作法是買進一口較低履約價之賣權，同時賣出一口相同到期日但履約價較高的賣權。這個策略的最大獲利為賣出賣權收取的權利金—買進賣權支付的權利金。只要在履約日前，標的物漲幅超過較高履約價，就完全成功。相反的，如果標的物不漲反跌，最大的損失則為兩個履約價的價差*50元/點，再減掉收取的權利金金額。這個策略屬套利性質，最大獲利及風險均有限。

賣權多頭價差策略小檔案
■ 使用時機：	預期市場小漲時
■ 最大風險：	（較高履約價-較低履約價）*50元/點-（賣出put權利金-買進put權利金）
■ 最大利潤：	賣出put收取權利金-買進put支付權利金
■ 損益兩平點：	較高履約價-（賣出put權利金點數-買進put權利金點數）
■保證金：	（較高履約價-較低履約價）*50元/點

舉例說明

小明預期股市在20天內屬小漲格局，決定採用賣權多頭策略，買進了一口履約價5,400點，20天後到期的賣權，支付了100點權利金，同時賣出了相同到期日履約價為5,600點的賣權，收取了220點權利金。

　　如果20天後，指數上漲超越5,600點，則兩個賣權都沒有行使價值，小明就賺到兩個賣權之間的價差（220點-100點）*50元/點＝6,000元。相反的，如果指數收在損益兩平點5,600點-（220點-100點）＝5,480點之下，小明的操作就產生損失，最大的損失為跌破較低履約價5,400點，損失金額為（5,600點-5,400點）*50元/點-（220點-100點）*50元/點＝10,000-6,000＝4,000元。