現股當沖vs股票期貨,下單規則、優缺點分析

自103年初台灣股市開始分階段逐步放現股當沖,到109年受惠逐筆搓合上線、搭上股市再創歷史新高,使得現股當沖交易大行其道。到底甚麼是現股當沖?與同樣可以當沖交易的股票期貨相比又各有何優劣勢?本篇來幫大家深入分析比較。
 
>>讀完本文您可以學到什麼?
  1. 認識當沖交易
  2. 現股當沖與股票期貨當沖差別
  3. 股票期貨當沖的優勢

為什麼要當沖,當沖有何好處?壞處?

「當沖」全名是「當日沖銷」,其實「當沖」一詞是比較偏股票交易的用法,就期貨交易來講,「短線交易」比「當沖」更為貼切。期貨不只是當日沖銷,甚至是下一分鐘,下一個跳動點就可能沖銷,期貨的交易速度遠遠比股票快,但近年隨著交易制度變革以及交易成本的調降(現股當沖交易稅減半),投資人交易股票也越做越短,搭上股市萬點熱潮,現股當沖一時蔚為風潮。那到底當沖為什麼這麼迷人?一般來講當沖交易有兩個好處
  1. 持倉時間越短,承擔的潛在風險就越小,甚至避開隔夜風險。
  2. 在台股使用當沖交易時,沖銷後僅需支付中間價差及交易成本,等於是不用準備大筆買股資金。
但其實好處的另一面也可能是壞處:持倉越短固然風險降低,但也意謂著錯失潛在波段獲利;不用準備大量資金就可交易,形同提高槓桿,在資金管理面跟心理壓力面就另有挑戰。此外,交易越短線頻繁,交易成本影響盈虧的比重也加大。要做好當沖交易有其技術門檻,經驗跟心理素質也很重要,交易人千萬不要把當沖簡化成「反正只是低買高賣賺價差快錢」的想法。

現股當沖交易規則與實務

1. 現股當沖資格限定:
現股當沖需要跟開戶券商另外申請,一般要求的條件限制為:
  • 開戶滿3個月(不限單一券商)
  • 最近一年買賣成交筆數達10筆以上
  • 簽署風險預告書、當日沖銷契約書等
 
2. 現股當沖交易規則:
  • 作多當沖指令(先買後賣):現股買進+現股賣出
說明:做多當沖交易跟一般買賣股票一樣,唯一差別就是要當天賣出沖銷掉,如未沖銷留倉,就跟既有的買賣股票沒有區別(T+2日交割)。
 
實例:假設買進1張100元股票,當天漲到102元時賣掉,
交易損益=價差損益-手續費-交易稅
=(102-100)*1000-(100+102)*1000*0.001425-102*1000*0.0015=1559元
由於是當沖交易,成交日過2天(T+2)不必支付1張股票10萬元的交割款,賺到的價差會在T+2入帳。
  • 作空當沖指令(先賣後買):賣出現沖+現股買進
說明:先賣後買當沖交易就比較複雜,交易指令要先下「賣出現沖」指令(如下圖所示),當天回補再下一般的現股買進的指令。

交易實例:同理,可參考先上述買後賣範例。

 

3. 現股當沖注意事項:

  • 不是每檔股票都能先賣後買當沖:現階段除了交易所公告之處置股票外,基本上都開放(可現股當沖名單查詢),但如該檔股票遇到除權息等,會進一步被限制只能先買後賣當沖,不能先賣後買(暫停先賣後買當沖名單)。
  • 空單無法回補:萬一先賣後買當沖,無法於當天買回沖銷,該怎麼辦?只能請券商將該賣單改為融券或借券,不過都會衍生相關的手續費或利息。
  • 現股當沖與資券當沖當沖不要搞混:在未開放現股當沖前,信用交易融資買進、融券賣出也可以達到當日沖銷的效果,現在開放現股當沖,兩者並行,常常讓投資人一頭霧水,下錯指令。兩個當沖方式在資金要求及交易成本上有不小差別,如果有疑問建議多跟證券營業員詢問。

現股當沖與股期當沖之優劣比較

股票期貨是以股票為標的的期貨商品(1口股票期貨=2張現貨),相比股票,股期具有低交易成本、小資金就能投資、交易彈性適合短線等優勢:
 
1. 股票期貨交易成本更低
  • 手續費:股票期貨以口計費(不管股價高低),股票則是依市值計算(千分1.425),除非是雞蛋水餃股,否則以口計費通常比以市值計價來得便宜。
  • 交易稅:股票期貨買賣合計收十萬分之4交易稅,現股當沖賣出收千分之1.5交易稅,現股當沖交易稅是股票期貨的37.5倍!
交易成本對短線交易尤為重要,最大的差別在於,現股當沖要3~4個跳動點(Tick)才跑得掉的交易,股票期貨1個跳動點獲利就超過成本可以賺錢出場。舉例如下,比較買進80元的股票(2張)及股票期貨(1口),1個跳動點出場(0.1點),也就是80.1元出場,股期已經可以獲利,股票則仍是虧損(至少漲到80.4出場才能獲利):
 
  現股當沖 股期當沖
毛損益 (80.1-80)*1000*2=200 (80.1-80)*1000*2=200
手續費

456

(千分之1.425)

50

(1口=50元)

易稅 240 6
淨損益 -496元 +144元

2. 股票期貨做多做空無限制:

現股當沖做空限制較多,最常見就是遇到除權息期間禁空,壓縮到交易機會,股票期貨則沒有這個問題。

3. 股票期貨當沖相對簡單明瞭:
如前面所提,現股當沖跟資券當沖容易搞混,股票期貨的交易進出就相對單純易懂。

4. 股票期貨在期貨商軟體有更多智慧下單功能可運用:
一般來講期貨端的電子交易功能較為多樣豐富,提供所謂的智慧下單功能,例如觸價停損單、OCO(二擇一單)或是移動停利單,這些工具視需要善加運用,可讓股期交易更具彈性。

5. 可交易標的數比較:可現股當沖標的數相對股票期貨數較多。

6. 流動性比較:視標的而定,無論是現股當沖或是股期當沖,都是要優先挑熱門有波動的標的。(熱門股期選股)

[現股當沖vs股期當沖綜合比較]

  現股當沖 股期當沖
交易成本 相對高,要好幾個跳動點才能cover成本 相對低,通常1個跳動點就能跑
多空限制 除權息時禁空
下單交易 較複雜,容易跟資券當沖搞混 有多種智慧單可以運用
可交易標的數 可現股當沖標的較多 標的較少
流動性 視標的而定 視標的而定

 

快速結論

短線當沖對投資人來講有其吸引人之處,但當沖交易需要更高的交易技巧與投入,如操作不當風險也沒想像中那樣小,另外在工具(商品)選擇上,比起現股當沖,股票期貨在交易成本具有相當明顯的優勢,此外期票期貨具有期貨商品多空交易無限制、低資金高槓桿等特性,投資人可多多利用。

 

延伸閱讀:股票期貨智慧選股

 

 


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