股票期貨入門-當沖比較
現股當沖vs股票期貨，下單規則、優點缺點比較
自103年初台灣股市開始分階段逐步放現股當沖，到109年受惠逐筆搓合上線、搭上股市再創歷史新高，使得現股當沖交易大行其道。到底甚麼是現股當沖？與同樣可以當沖交易的股票期貨相比又各有何優劣勢？本篇來幫大家深入分析比較。
>>讀完本文您可以學到什麼？
- 認識當沖交易
- 現股當沖與股票期貨當沖差別
- 股票期貨當沖的優勢
為什麼要當沖，當沖的優點、缺點？
「當沖」全名是「當日沖銷」，其實「當沖」一詞是比較偏股票交易的用法，就期貨交易來講，「短線交易」比「當沖」更為貼切。期貨不只是當日沖銷，甚至是下一分鐘，下一個跳動點就可能沖銷，期貨的交易速度遠遠比股票快，但近年隨著交易制度變革以及交易成本的調降(現股當沖交易稅減半)，投資人交易股票也越做越短，搭上股市萬點熱潮，現股當沖一時蔚為風潮。那到底當沖為什麼這麼迷人？一般來講當沖交易有兩個好處：
- 持倉時間越短，承擔的潛在風險就越小，甚至避開隔夜風險。
- 在台股使用當沖交易時，沖銷後僅需支付中間價差及交易成本，等於是不用準備大筆買股資金。
但其實好處的另一面也可能是壞處：持倉越短固然風險降低，但也意謂著錯失潛在波段獲利；不用準備大量資金就可交易，形同提高槓桿，在資金管理面跟心理壓力面就另有挑戰。此外，交易越短線頻繁，交易成本影響盈虧的比重也加大。要做好當沖交易有其技術門檻，經驗跟心理素質也很重要，交易人千萬不要把當沖簡化成「反正只是低買高賣賺價差快錢」的想法。
現股當沖交易規則與實務
講了這麼多，那我們來看看現股當沖在操作上的實務問題吧：
1. 現股當沖資格限定：
現股當沖需要跟開戶券商另外申請，一般要求的條件限制為：
- 開戶滿3個月(不限單一券商)
- 最近一年買賣成交筆數達10筆以上
- 簽署風險預告書、當日沖銷契約書等
2. 現股當沖交易規則：
- 作多當沖指令(先買後賣)：現股買進+現股賣出
說明：做多當沖交易跟一般買賣股票一樣，唯一差別就是要當天賣出沖銷掉，如未沖銷留倉，就跟既有的買賣股票沒有區別(T+2日交割)。
實例：假設買進1張100元股票，當天漲到102元時賣掉，
交易損益=價差損益-手續費-交易稅
=(102-100)*1000-(100+102)*1000*0.001425-102*1000*0.0015=1559元
由於是當沖交易，成交日過2天(T+2)不必支付1張股票10萬元的交割款，賺到的價差會在T+2入帳。
- 作空當沖指令(先賣後買)：賣出現沖+現股買進
說明：先賣後買當沖交易就比較複雜，交易指令要先下「賣出現沖」指令(如下圖所示)，當天回補再下一般的現股買進的指令。
交易實例：同理，可參考先上述買後賣範例。
3. 現股當沖注意事項：
- 不是每檔股票都能先賣後買當沖：現階段除了交易所公告之處置股票外，基本上都開放(可現股當沖名單查詢)，但如該檔股票遇到除權息等，會進一步被限制只能先買後賣當沖，不能先賣後買(暫停先賣後買當沖名單)。
- 空單無法回補：萬一先賣後買當沖，無法於當天買回沖銷，該怎麼辦？只能請券商將該賣單改為融券或借券，不過都會衍生相關的手續費或利息。
- 現股當沖與資券當沖當沖不要搞混：在未開放現股當沖前，信用交易融資買進、融券賣出也可以達到當日沖銷的效果，現在開放現股當沖，兩者並行，常常讓投資人一頭霧水，下錯指令。兩個當沖方式在資金要求及交易成本上有不小差別，如果有疑問建議多跟證券營業員詢問。
現股當沖與股期當沖之優劣比較
股票期貨是以股票為標的的期貨商品(1口股票期貨=2張現貨)，相比股票，股期具有低交易成本、小資金就能投資、交易彈性適合短線等優勢：
1. 股票期貨交易成本更低
- 手續費：股票期貨以口計費(不管股價高低)，股票則是依市值計算(千分1.425)，除非是雞蛋水餃股，否則以口計費通常比以市值計價來得便宜。
- 交易稅：股票期貨買賣合計收十萬分之4交易稅，現股當沖賣出收千分之1.5交易稅，現股當沖交易稅是股票期貨的37.5倍！
交易成本對短線交易尤為重要，最大的差別在於，現股當沖要3~4個跳動點(Tick)才跑得掉的交易，股票期貨1個跳動點獲利就超過成本可以賺錢出場。舉例如下，比較買進80元的股票(2張)及股票期貨(1口)，1個跳動點出場(0.1點)，也就是80.1元出場，股期已經可以獲利，股票則仍是虧損(至少漲到80.4出場才能獲利)：
| 現股當沖 | 股期當沖 | |
| 毛損益 | (80.1-80)*1000*2=200 | (80.1-80)*1000*2=200 |
| 手續費 |
456 (千分之1.425) |
50 (1口=50元) |
| 交易稅 | 240 | 6 |
| 淨損益 | -496元 | +144元 |
2. 股票期貨做多做空無限制：
現股當沖做空限制較多，最常見就是遇到除權息期間禁空，壓縮到交易機會，股票期貨則沒有這個問題。
3. 股票期貨當沖相對簡單明瞭：
如前面所提，現股當沖跟資券當沖容易搞混，股票期貨的交易進出就相對單純易懂。
4. 股票期貨在期貨商軟體有更多智慧下單功能可運用：
一般來講期貨端的電子交易功能較為多樣豐富，提供所謂的智慧下單功能，例如觸價停損單、OCO(二擇一單)或是移動停利單，這些工具視需要善加運用，可讓股期交易更具彈性。
5. 可交易標的數比較：可現股當沖標的數相對股票期貨數較多。
6. 流動性比較：視標的而定，無論是現股當沖或是股期當沖，都是要優先挑熱門有波動的標的。(熱門股期選股)
[現股當沖vs股期當沖綜合比較]
| 現股當沖 | 股期當沖 | |
| 交易成本 | 相對高，要好幾個跳動點才能cover成本 | 相對低，通常1個跳動點就能跑 |
| 多空限制 | 除權息時禁空 | 無 |
| 下單交易 | 較複雜，容易跟資券當沖搞混 | 有多種智慧單可以運用 |
| 可交易標的數 | 可現股當沖標的較多 | 標的較少 |
| 流動性 | 視標的而定 | 視標的而定 |
快速結論
短線當沖對投資人來講有其吸引人之處，但當沖交易需要更高的交易技巧與投入，如操作不當風險也沒想像中那樣小，另外在工具(商品)選擇上，比起現股當沖，股票期貨在交易成本具有相當明顯的優勢，此外期票期貨具有期貨商品多空交易無限制、低資金高槓桿等特性，投資人可多多利用。
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