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基本面、籌碼面皆備，黃金只欠東風?
先前曾提過由於實質負利率公債規模不斷擴大，與0利率的黃金相比下，持有成本較高，以及自2019年3月開始實施的巴塞爾協議III，規範金融機構可將黃金由高風險資產轉列為低風險甚至無風險資產，因此看好資金流向黃金的需求有望推升金價走高。
但隨著聯準會三次降息以及每月收購600億美元國庫券計畫，加上投資人樂觀看待中美簽署第一階段協議的激勵下，近三個月美國股市不斷刷新高點，整體市場氛圍越趨樂觀，降低了避險需求，使黃金多頭苦守1,500美元關卡2個月來，在上週暫告失敗。
不過近幾日股市開始走弱，但是卻見到黃金跌得更多，整體的氛圍有些變化，原本不確定性升高或股市表現不好時，黃金常扮演避險角色，但是近期卻跟股市一起走弱，可能與英國脫歐延期三個月，投資人暫時能喘口氣，以及貿易戰等兩大黑天鵝暫時緩解有關。
11月5日ISM公布的美國非製造業數據意外強勁，顯示美國10月份的服務業經理人信心已從9月的三年最低點回升，而ISM公布的製造業數據，雖然已連續第三個月陷入萎縮，但非農就業數據優於市場預期與薪資上漲，再結合鮑威爾暗示年內不再降息的態度，對美元走勢比較有利，使金價壓力再加重。
儘管今年以來投資股市的報酬勝過持有黃金，但隨著股市創高，歐洲、中國經濟數據仍沒有明確改善跡象，投資人風險意識抬頭表現在黃金ETF持倉量創下歷史新高，根據WGC數據顯示，9月、10月黃金ETF持有的實體黃金數量，連兩月突破歷史新高達到2,899噸，儘管沒有反映在價格上，但買盤強勁也為金價帶來一定支撐。
由於負利率公債、巴賽爾協定III、國際黑天鵝四伏、各國經濟數據未明顯轉好等政治、基本面因素，因此現階段仍看好黃金中長線走勢，另一方面股市處於高檔位階，若貿易戰突生變數，盤勢轉折勢必令投資人措手不及。
黃金由美元計價，持有黃金可以對沖美元貶值風險，另一方面，若利率下降，不利金融股表現，但有利金價，因此建議投資組合中持有美元資產或金融股的投資人，可利用買入港交所美元黃金期貨來對沖投資組合中美元貶值或利率下跌風險，平衡投資組合的損益波動，買入時機則可趁價格回檔至區間低點、均線支撐、歷史交易密集區時，小量分批布局。
從技術面觀察，黃金最近三個月築了一個頭部，上週跌破頸線後，黃金短線上轉趨弱勢，不過下方底部型態較大，且長天期均線多頭排列，短線偏弱可以試單，但不宜長抱，需要適時獲利了結，並留意逢低布局時機。
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