精選專欄
避險需求增溫 ，資金大舉回流黃金ETF！
重點整理
- 六月黃金ETF持倉規模大增
- 各國央行貨幣政策紛紛轉趨寬鬆
- 如何進行黃金價差交易
- 善用不同商品特性創造獲利機會
我在上一篇文章中提到，第二季以來，隨著中美貿易戰緊張情勢持續增溫，以及美伊衝突再度浮上檯面，使市場避險需求快速增加。另一方面，在貿易衝突的環境下，各大投行紛紛調降今明兩年經濟前景預估，引發投資人對於全球央行貨幣寬鬆政策的預期。在避險需求及低利率預期的雙重影響下，資金出現了較大規模回流黃金的跡象。
<<延伸閱讀>>市場波動加大，聯準會降息預期升溫， 資金還有哪些地方可供停泊？
六月黃金ETF持倉規模大增
根據世界黃金協會(WGC)統計，全球黃金ETF持倉規模在六月大幅上升至2,548噸，增幅達到了127噸，相當於55億美元的淨流入。同時，全球黃金ETF資產管理規模也上升了15%來到1,150億美元，是2012年以來最高的月漲幅。在資金簇擁下，使金價一度創下6年新高。
就2019年上半年度觀察，各區域黃金ETF淨流入以北美區域持倉量上升65噸最高；歐洲地區持倉量增加59噸次之。反映了市場對於中美貿易的不確定因素以及英國脫歐議題的擔憂。雖然在G20峰會後，中美緊張情勢略為緩解。但中美貿易關係今年以來反反覆覆、時冷時熱，在簽訂最終合約之前，仍存變數難以化解疑慮，市場避險需求不見稍減。而英國隨著保守黨黨魁人選日益明朗，硬脫歐派前外交部長強生幾可底定當選，後續英國與歐盟之間的摩擦也讓市況帶來更多的變數，都將使資金尋求避險的管道。
各國央行貨幣政策紛紛轉趨寬鬆
隨著對於未來景氣保守的預估，澳洲及印度央行已領先降息。其他諸如美國、南韓也都傳出可能降息聲音。即便連目前已處於負利率的歐洲央行也有官員提出降息的建議，全球央行降息蔚為風潮。在低利率的環境下，更有利於金價的走揚。整體黃金市場將可望擺脫過去6年相對低迷的局面，再度成為市場關注的焦點。
如何進行黃金價差交易？
黃金熱度的提升，有助於整體市場熱絡，在具備更好的流動性同時，也讓策略交易更容易實現。目前黃金市場主要存在兩種標準，一種是99.99%純度較多在亞洲地區通行、另一種是99.5%純度，常見於歐美地區。在單位上亞洲也多以「公斤」計算，歐美則是以「盎司」為單位。在不同純度及計量單位的差異下，使黃金期貨價格有機會出現了價格上的差異。若投資人透過捕抓市場的「不效率性」，即有機會以較低的風險享受到獲利的機會。
以港交所美元黃金期貨及紐約商業交易所(NYMEX)黃金期貨為例，港交所美元黃金期貨是以1,000克純度99.99%黃金為標的，報價為「美元/克」；而紐約商業交易所則是以100盎司純度99.5%黃金為標的，報價為「美元/盎司」。我們可以得到下列算式(1盎司=31.1035克)： 
當兩者報價不一致，就存在價差策略的交易空間。假設以7月9日收盤價計算，紐約商業交易所黃金期貨報價1400.5元；港交所黃金期貨報價45.53元。算式如下： 
紐約商業交易所黃金期貨換算為港交所黃金期貨規格，報價為45.25元，低於港交所黃金期貨報價45.53元，若投資人認為價差空間不合理，即可透過一多一空進行價差策略交易，以賺取兩者價差收斂抑或是擴散的利潤。
善用不同商品特性創造獲利機會
在近期黃金市場漸趨熱絡，投資人不妨可多留意黃金期貨市場，不論是押寶趨勢波段行情，或是價差策略交易，均可尋找積極尋找交易機會。而相對於紐約商業交易所黃金期貨來說，港交所黃金期貨僅約三分之一的契約規格，投資人在操作上可更靈活運用，亦可納入投資組合標的。
統一期貨投顧 廖恩平 分析師
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