精選專欄
聯準會到底是怎樣運作的？川普能開除鮑威爾嗎？
美國聯準會為世界上最重要的央行，它的一舉一動也都牽動著全球的金融市場，身處在市場中的你我，當然必須對它的有一定的認識，但你真的了解聯準會嗎？它的組成又是甚麼呢？
聯邦準備系統(Federal Reserve System )，簡寫成Fed，中文簡稱「聯準會」又或者「美聯儲」是美國的中央銀行系統。整個架構包含了「聯邦準備理事會」(Federal Reserve Board of Governors)、「公開市場委員會」(Federal Open Market Committee，FOMC)及「聯邦準備銀行」(Federal Reserve Bank)三大部分。而FOMC會議每年召開8次，會中將決議「聯邦基準利率」(Federal Funds Rate)，即為銀行「隔夜拆帳利率」，作為整個市場利率的引導，具有相當重要的地位。
所謂的「隔夜拆帳利率」就是指聯準會規定銀行到了每天結束營業時，必須持有的最低法定準備現金。而每間銀行每天的經營狀況不一，有些高於法定準備金額，有些則是不足，此時現金不夠的銀行，則必須跟同業借錢，通常借款期間只有一個晚上，作為極短期資金調度之用。聯邦基金利率，就是規定銀行之間彼此借錢一天的年率(目前年息最高2.5%，借一天等於2.5%除以365)，這也是銀行經營的成本並將會轉嫁到整個市場。
而決定利率政策的FOMC會議則是由理事會及各聯邦準備分行行長輪值擔任，其中理事會成員7員為當然FOMC成員。另外，紐約分行行長也具有永久投票權，地位僅次於聯準會主席及副主席，為第三號人物。其他尚有4席由其他11個分行行長分組輪值。
其中，理事由總統提名經參議院同意任命，任期達14年，不得連任。主席則由理事中選任，任期為4年，可以連任。但有趣的是總統要提名聯準會理事容易，但想開除就沒那麼簡單了。總統必須證明聯準會理事「效率不彰、怠忽職務或瀆職」，否則不得任意開除。這項規定確保了聯準會的獨立性，避免短期政治因素影響到利率決策過程。
在金融海嘯過後，聯準會為了刺激經濟，將聯邦基準利率調降至0~0.25%，在經過了數年的調整過後，自2015年12月正式步入升息循環。而後在2017年起連續調升了8次利率，使目前利率水準來到了2.25%~2.5%。緊縮的政策使市場擔憂是否會衝擊到美國的經濟，而總統川普也一再對於聯準會的鷹派作法表達了不滿。但聯準會基於獨立運作的特性，絲毫不甩川普的警告，仍在今年12月維持升息。同時，主席鮑威爾還表示明年仍可能升息兩次，徹底惹火了川普，使市場擔憂川普是否將開除鮑威爾引發了美股大幅下挫。
但其實本文已提到，川普欲開除鮑威爾機率是非常低的，第一關就是川普必須提出明確的證據證明鮑威爾不適任。再者，一旦主席遭到免職，其他理事必須同時退出理事會，避免前任主席出於政治考量或私人利益而憑藉自己在聯準中的影響力架空新任主席。這等於是說，川普如果想要開除鮑威爾，必須將整個理事會全面換血。但能否在短期內找到足夠的人選填補理事會以維持聯準會的運作將具有相當的難度。所以不論是法律層面或是現實層面，川普想開除鮑威爾都具有相當大的難度。
前聯準會法務長阿爾瓦雷茲也公開表示：「除非有理由，否則總統無法開除聯準會理事，包括主席，這點很清楚。而開除的理由可以是瀆職、犯罪或其他不良行為，但不會是政策歧見。」但近期市場擔憂美國經濟力道將在明年度開始轉弱，在這個風聲鶴唳的當下，聽聞川普再度對鮑威爾猛烈開炮，不免心生擔憂，美股的下跌是可以預期的。但若單就事件分析，本身的風險並不如想像中來的大。
統一期貨投顧 廖恩平 分析師
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