買進時間價差

『 買進時間價差 』策略可由買權或賣權來組成。其主要的戰略目標就是賺取流失的時間價值,適合在盤整格局使用。這個策略的作法是『買長賣短』,也就是買進較長期的選擇權,賣出較短期的選擇權,並且在短期選擇權到期結算時,一併將所買進的長期選擇權平倉。如果標的物的價格穩定,短期選擇權時間價值流失的速度很快,長期選擇權時間價值流失的速度較慢,投資人就可以賺取長短期兩者之間的時間價差。

買進時間價差策略在盤整格局時廣受投資人熱愛,最主要的原因是這個策略操作的成本低而且風險較小。它的投資成本是『 買進長期選擇權所支付的權利金 - 賣出短期選擇權所收取的權利金 』,也是它理論上的最大風險。時間價差策略的最大利潤發生在近期選擇權到期時,沒有履約價值,賣出選擇權收取的權利金全部賺到,而買進的遠期選擇權時間價值流失有限。

買進時間價差交易策略小檔案
■ 使用時機: 預期盤整時
■ 最大風險: 在正常市況下,理論上等於 "遠期權利金 – 近期權利金"
■ 最大利潤: 近期權利金 + 遠期選擇權在近期選擇權到期時為價平下之市值 – 遠期權利金
■ 損益兩平點: 能使【遠期選擇權在近期選擇權到期時之時間價值= 遠期權利金點數 - 近期權利金點數】條件成立之未來標的現貨價
■保證金: 依各期貨商規定,收取足額保證金

附註:需自行將遠月合約平倉

舉例說明

  小明研判股市近期進入盤整,大漲或大跌的機率都不大,決定採用低風險的買進時間價差策略,賺取賣出近期選擇權的權利金,小明買進了 10月份到期,履約價為5,600點的買權,支付了150點權利金,同時賣出了9月份到期相同履約價的買權,收取了40點權利金。

   在這個交易之下,小明的投資成本是( 150點-40點)*50元/點=110點*50元/點=5,500元,也就是小明的最大風險。如果9月份選擇權到期時,指數仍在5,600點,小明賣出9月買權收取的40點權利金安全落袋,而10月份才到期的買權如果市價(權利金)只小跌到135點,那麼小明的操作利潤為40點+(135點-150點)=25點,也就是1,250元。