股價期貨強弱發散交易策略

    在價差交易中,除了期現貨套利的「收斂交易」之外,還有一種「發散交易」也是很有效的價差交易模式。所謂的「發散交易」就是俗稱的「買強空弱」。在同一個產業族群中,尋找強勢的標的買進,同時放空弱勢標的,不論兩檔股票的價格如何波動,只要相對強弱勢的趨勢不變,就可取得期望的利潤。

    舉大家最熟悉的半導體產業台積電(2330)及聯電(2303)為例,雖然兩家公司屬於同樣的產業,但是因為公司規模、技術領先以及毛利率高低的不同,長期以來兩者強弱分明。

 

圖一  台積電&聯電累積漲跌幅及價差走勢

 

表一  台積電&聯電價差

 

    由圖上我們可以看到,統計近五年資料,台積電(2330)累計漲幅達155.42%,而聯電累計跌幅為10.65%。兩者價差於起始時為60.65元,到了第五年末卻擴大到了176.75元,擴大幅度達到116.1元。在此案例中,如果我們實施「買台積電空聯電」的交易策略,長期下來可獲得不錯的獲利績效。

    期初台積電(2330)價格為73.8元,聯電(2303)價格13.15元,兩者價格約略為2:11,故操作上可以買進兩口台積電期貨,同時放空11口聯電期貨來達到「發散價差交易」的策略。

 

表二  台積電&聯電價差交易損益

 

    由上表可得知,執行「發散價差交易」策略在第一年末即可獲利110,200元(139.66%),至第五年末更可以獲利489,600元(620.47%)。期間經歷了2011年的歐債危機及2015年台股的空頭走勢,均可維持穩定獲利。主要原因在於不論股價上漲或是下跌,只要標的股票維持原先的強弱趨勢,價差持續發散均可獲得預期的利潤。