黃豆

一、基本介紹

世界四大黃豆生產供應國分別為:北半球的美國及中國、南半球的巴西及阿根廷。巴西超過美國成為全球最大的黃豆出口國,中國大陸是全世界最大進口國。 
美國黃豆的作物年度是由9月1日到8月31日,其種植期間為5月到6月,收成期間為9月到11月。決定黃豆收成數量的關鍵期間為8月到9月初的結莢階段。南美洲的作物年度和美國相反,南、北半球的黃豆收成時間分別為:北半球是9~11月,南半球為3~5月,因此南、北半球有互補的作用。如果南美洲的收成發生問題,可能會造成美國黃豆1月到3月出現異於季節性的價格走勢。 
由下圖可以了解CBOT黃豆期貨的季節性低點多發生在1~3月,每年2到3月為全球黃豆供給量最大的時候,因此黃豆的價格大多會出現一個低點,而到5、6、7月為美國黃豆種植期間,此時黃豆價格受天氣影響會出現較大的震盪走勢。接著就是黃豆的收成期間,一般農民為貸款耕種,當黃豆收成後會在市場賣出先還貸款,造成黃豆在收成初期價格受到農民的收成賣壓而下跌,黃豆收成至50%左右時農民的賣壓會減少,此時黃豆大多會止跌。除了季節性因素外,影響黃豆期貨價格的其他因素如下:

1. 美國的耕種動向

2. 氣候

3. 美國農業部(USDA)的消息發表

4. 南美的生產動向

5. 和其他替代品(玉米等)的關係

6. 庫存比重

7. 臨時因素,如歐洲狂牛病使得動物性飼料用量減少,導致黃豆需求增加

8. 中國的進口

9. 生化柴油的需求

近年來,在石油價格高漲的情況下,各國紛紛加強替代能源的開發。其中從糖和植物油中提燃料,即所謂的生物燃料,是其中已經商品化且較為看好的替代能源。 
然而目前用來發展生物燃料的土地面積太少,尚未足以大規模取代石油用量。根據科學雜誌報導,如果生物燃料要從2%增產至20%,便要將大批農作物由糧食轉為燃料,糧食及燃料將出現競爭,此消彼長。若世界某處發生饑荒,社會便要在二者之中取其一。而黃豆油則是重要的生化柴油原料,美國在1998年通過能源政策措施法案,允許使用B20(即 20%生化柴油與80%石化柴油的混合柴油)為燃料及燃料添加劑。 
2004年10月通過生化柴油課稅優惠措施法案,大幅獎勵使用生化柴油的柴油車輛及其他柴油引擎設施之用。美國黃豆油產量占美國植物油產量的75%,而美國目前53座生化柴油煉油廠中,有34座只以黃豆油為原料。未來18個月要興建的50座新煉油廠也將只使用黃豆油為原料。

合約規格

以下英美盤為夏令時間,冬令請加1小時, E表示電子盤

交易所

商品名稱

代號

交易月份

台灣交易時間

最小調動值

每日漲跌幅度

CBOT

黃豆
(Soybeans)

SZS

1,3,5,7,8,9,11月

21:30 - 02:15
E08:00-20:45
E21:30~02:15

1/4點= $ 12.5

70
如有變動依交易所規定

交易注意事項

1.第一通知日
結算月的前一個月的最後交易日為第一通知日,舉例2013年11月合約,10月31日為第一通知日,10月29日為最後網路交易日,10月30日為人工最後交易日(公司關閉網路交易)。買方需在第一通知日之前平倉,否則將被賣方履約進行實物交割,賣方可在結算日前平倉,不過一旦過了第一通知日,流動性將大幅降低,賣方須留意。
2.結算日
契約到期月份的15日前一交易日並不包含15日,通常為14日,如果15日為禮拜一,那12日將是結算日。
2.交割
實物交割。

二、季節性指數

從黃豆期貨的季節性摘要來看,九月到十月為生成期,收成過後的十一月上漲機率最大;17年有12年上漲,上漲機率70.6%。七月到八月為結莢期,下跌機率較大的月份為七月和九月,17年有11年下跌,機率為35.3%。以報酬率來看二月報酬率最高為3.06%,報酬率最低則發生在九月,報酬率為3.89%。以數據來觀察,七月到九月容易呈現下跌,十一月到六月則容易上漲。

表一、黃豆期貨季節性摘要

月份

上漲年數

下跌年數

上漲年數比率

平均月報酬

一月

11

6

64.7%

0.37%

二月

10

7

58.8%

3.06%

三月

9

8

52.9%

1.42%

四月

10

7

58.8%

2.41%

五月

8

9

47.1%

0.19%

六月

11

6

64.7%

2.42%

七月

6

11

35.3%

-3.46%

八月

8

9

47.1%

-0.59%

九月

6

11

35.3%

-3.89%

十月

10

7

58.8%

2.54%

十一月

12

5

70.6%

2.11%

十二月

7

9

43.8%

1.37%

註:統計期間為1997~2013年 
標的:CBOT黃豆期貨月收盤價 
資料來源:統一期貨

註:統計期間為1997~2013年 

標的:CBOT黃豆期貨月收盤價 
資料來源:統一期貨