小麥

一、基本介紹

小麥主要用途為糧食作物,當全球經濟成長及人口成長率提高時,對小麥的需求就越大,需求面狀況較供給面狀況穩定,因此,影響小麥價格的主要因素為供給面的衝擊。小麥主要出口國依序為美國、俄羅斯、歐盟、加拿大、澳洲等。小麥主要進口國為日本、印度、中國、東歐等。影響小麥價格的主要因素有:

1. 生長期間的氣候:小麥播種時期需要涼爽濕潤的氣候,成長時期雨量不宜過多,成熟時期需要晴朗的天氣。

2. 年度季末庫存量。

3. 美國農業部之供需報告。

4. 競爭飼料作物或穀物之耕地面積、供應量及價格變化。

5. 美元匯率

6. 主要進口國產量水準

7. 世界經濟狀況

影響小麥價格最主要的季節性的因素在於收成期間,硬紅冬麥和軟紅冬麥的種植期間是8月底到10月中,而收成期間是隔年的6月到7月。硬紅春麥的種植期間是5月,而收成期間是當年的8月到9月。

合約規格

以下英美盤為夏令時間,冬令請加1小時, E表示電子盤

易所

商品名稱

代號

交易月份

台灣交易時間

最小調動值

每日漲跌幅度

CBOT

小麥
(Wheat)

WZW

3,5,7,9,12月

21:30 - 02:15
E08:00-20:45
E21:30~02:15

1/4點= $ 12.5

40
如有變動依交易所規定

 

交易注意事項

1.第一通知日

結算月的前一個月的最後交易日為第一通知日,舉例2013年12月合約,11月29日為第一通知日,11月27日為最後網路交易日,11月28日為人工最後交易日(公司關閉網路交易)。買方需在第一通知日之前平倉,否則將被賣方履約進行實物交割,賣方可在結算日前平倉,不過一旦過了第一通知日,流動性將大幅降低,賣方須留意。
2.結算日
契約到期月份的15日前一交易日並不包含15日,通常為14日,如果15日為禮拜一,那12日將是結算日

3.交割
實物交割。

 

二、季節性指數

從小麥期貨價格的季節性指數來看(圖一),一般而言,小麥價格一年當中的低點落在6月到7月的冬麥收成期間,而通常在12月達到一年當中價格的高點。從2003~2013年,共11年小麥的季節性統計來看,六月依然為最低點,12月通常為高點,平均而言,7月~12月上漲機率都在5成以上,而1月~6月上漲機率都在5成以下。上漲機率最高的月份在9月,過去44年有31年上漲;而下跌機率最高的月份在2月,過去44年有31年下跌,而近三年的季節性圖形也並未偏離長期季節性圖形,可見得如利用季節性操作小麥是一項選擇。 

就平均月報酬來看,6月的平均月報酬最大,平均月報酬率為5.3%;而3月的平均月報酬最小,平均月報酬率為-1.52%。美國提供小麥期貨交易的交易所有:芝加哥期貨交易所(CBOT)、堪薩斯市交易所(Kansas City Board of Trade)、明尼亞波利斯穀物交易所(Minneapolis Grain Exchange)。因此投資人除了可以進行小麥的投機交易外,也可從事跨市場的價差交易。

圖一、小麥季節性指數

資料來源:CBOT小麥期貨價格 
統計期間:1970~2013年

表一、CBOT小麥期貨價格季節性摘要

 月份

上漲年數

下跌年數

上漲年數比率

平均月報酬

一月

22

22

50.0%

-0.95%

二月

13

31

29.5%

-1.18%

三月

15

29

34.1%

-1.52%

四月

21

23

47.7%

-0.21%

五月

18

26

40.9%

-0.84%

六月

17

27

38.6%

-0.76%

七月

29

15

65.9%

4.64%

八月

26

18

59.1%

2.21%

九月

31

13

70.5%

4.11%

十月

27

17

61.4%

0.2%

十一月

23

21

52.3%

-0.18%

十二月

25

18

58.1%

2.05%

統計期間:1970~2013年