日圓

簡介與簡史

日圓也經常在美元和歐元之後被當作儲備貨幣。貨幣符號為「¥」,其標準代號為JPY。其發行製造機構為日本銀行。日圓在儲備貨幣的國際構成比例僅次於美元、歐元和英鎊,名列第四位。二戰後,日圓曾極度貶值。日本政府為了促進經濟恢復,採用赤字政策,大量發行貨幣並不加限制地向企業發放貸款,從而引發國內通貨膨脹。1945年,日本實行固定匯率制,匯率為360日圓兌1美元。隨著日本經濟的復蘇,對美國貿易順差的加大,日圓升值的呼聲增強。1971年後,受到美元危機與美國經濟危機衝擊影響,時任美國總統的尼克森宣布放棄美元對黃金的固定比價,布列敦森林體系(Bretton Woods system)宣告瓦解,日圓開始升值,不可避免的衝擊了日本經濟,於是當時的日本政府透過干預措施以穩定日圓匯率,不過效果終究有限,到1974年日圓匯率跌到300日圓兌1美元。1975年後,日美貿易擴張,日本出口蓬勃發展,至1978年日圓匯率達到170日圓兌1美元左右的高價。之後,由於第二次石油危機,石油價格上漲,美國開出現通貨膨脹。美國政府以提升利率,控制貨幣發行以期抑制通貨膨脹,高利率促使美元升值,相對日圓貶值。1985年5月日圓兌匯率回落,大約在250:1。1985年,在美國政府的主持下,日本、德國、英國、美國和法國簽訂廣場協議,共同促進美元貶值。隨後,日圓再度升值,1987年時更是達到120日圓兌1美元高位。1987年2月美國又號召7國財長在法國巴黎羅浮宮召開會議,會議達成了制止美元進一步貶值的共識,此即盧浮宮協議。進入1990年代,日美貿易順差依然存在。美國自身的赤字政策導致美元貶值,日圓相應升值。1995年中日圓兌美元達到了80:1的高價。1998年,日圓因為亞洲金融危機下跌至145日圓兌1美元。時至2001年911事件,國際政治動盪,美元貶值,但是日本銀行強力干預,日圓仍然呈下跌趨勢。2008年全球金融海嘯,日圓因為避險資金湧入強勁升值。2011年10月31日,日圓一度升至75.57兌1美元。目前日圓兌美元的匯率大約在110日圓兌1美元左右。

 

影響匯率的重要因素

影響匯率的因素眾多,無論就學術或經濟分析領域都是一個大哉問的議題,也正因如此,匯率市場恆久存在著無法精準估算的可能,然而這也正是投資或投機交易的機會所在;完整的匯率分析包含,國際收支狀況、通貨膨脹率、政府政策(財政與貨幣政策)、預期心理、外匯投機、各國央行市場干預、經濟成長率等,甚至涵蓋各國總體經濟狀況與政策可說是極為龐大而複雜的分析架構,然而,以投資或避險投入市場的交易人幾乎不可能鉅細靡遺的觀察以上細項,而市場上也少見匯率分析者提出這樣的研究報告,論其原因就在於期間因素,對產業或政府而言,匯率的長期趨勢影響鉅大,然而身為期貨交易者,應重視的具體觀察項目,有以下幾點建議:

1.所得及就業情況

包括GDP、工業生產情況、就業或失業率數據,一國進出口貿易數字等,都會影響短期市場匯率。例如當某國的失業率數據大於預期,該國的貨幣通常會貶值反應。而工業生產相關表現優於預期,通常會導致該國貨幣升值。

2.通膨率

相關的物價指數的變化,例如「生產者物價指數」(PPI)、「消費者價格指數」(CPI)以及「零售物價指數」(RPI)等。當物價的變化超過央行的警戒值時(例如美國將CPI警戒訂在2%),會讓央行考慮實施貨幣政策,引導升/降息;透過利率改變影響該國的匯率,通常升息,會讓該國的貨幣升值。

3.利率政策

包括「貼現率」、「重貼現率」、「存款準備率」、「法定存款準備率」、「同業拆款利率」(美國,聯邦基金利率)等五大類。同前段所述,在其他條件不變之下,通常該國升息,會讓該國的貨幣升值。

4.政治或事件

受到國內外政治、戰爭、動亂或是政黨更替等政治因素穩干擾時,也會影響匯率。一國的政經情況愈不穩定時,該國的幣值就愈傾向貶值。這些因素除了會影響到短期的匯率波動之外,對於長期操作外幣的投資人來說,也是很值得重視的基本分析策略。又如近期的貿易戰,無論就長短期而言都對匯市造成重大影響,實為投資人需深入了解的因素。

上述匯率影響因素幾乎是用於各種貨幣的匯率期貨分析,當然個別貨幣仍有其特別的市場特性,以日圓為例,受到日本長期實行低利率政策,因此日本國內外投資機構和個人投資者,採取借貸低利率的日圓,然後轉投資高利率貨幣如紐幣、澳幣、美元或英鎊等等,或者是投資預期報酬較高的全球股票市場,待獲得高報酬收益後,再還清日圓借貸,此渡邊太太效應成為日圓特殊的市場現象。而前段所述日圓的發展簡史也說明了匯率隨著國際政治經濟而動盪,值得借鏡。

 

合約規格

以下英美盤為夏令時間,冬令請加1小時, E表示電子盤

交易所

商品名稱

代號

交易月份

台灣交易時間

最小調動值

每日漲跌幅度

CME

日圓
(JapaneseYen)

JY

3,6,9,12

E06:00-05:00

$0.0000005點= $ 6.25

四階段漲跌幅
400點>800點>1200點>1600點>無限制
(若有異動以交易所公告為主)

 

交易注意事項

1.報價
合約規格雖然寫最小跳動值為0.000001,但是報價採用整數為了方便投資人計算,因此可視為最小跳動點數為1點=$12 . 5。


2.匯率
報價整數化後,可逆推回去交易之匯率。例如:假設報價為10025點,原則上為0.010025點,此時為1日圓兌換0.010025美金,因此交易時多方為看日圓兌美元升值,空方為看日圓兌美元貶值,而現貨報價通常為1美金兌換99.75(99.75=1/0.010025)日圓(以報價10025為例),期貨報價方便投資人不容易搞混方向。

3.結算日
契約到期月份的當月第三個星期三之前第二個營業日(通常是周一),禮拜三的前兩個交易日通常是禮拜一。結算日的前一個禮拜次月份的交易將會開始熱絡,而結算日前一天本公司當月只採人工交易,關閉當月網路交易。例如:2012年12月,12月16號為結算日,12月9號3月合約交易會越來越熱絡,13號本公司12月合約只進行人工交易,關閉12月網路交易,避免客戶誤下合約,此為避免受到實物交割。


4.交割
實物交割。

 

 

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