海外選擇權--交易實務注意事項

一、選擇權履約與指派

1. 國外選擇權大部分為期貨選擇權,因此若最後交易日收盤判斷為價內者,  買方自動履約為標的期貨部位,賣方被指派為標的期貨部位(次一營業日入帳),並以履約價之價位持有。如:Buy Call 履約成為 Buy標的期貨、Sell Call被指派成為 Sell標的期貨 。Buy Put履約成為 Sell 標的期貨、Sell Put 被指派成為 Buy標的期貨。

2. 選擇權履約、指派均需收取手續費。

二、美式與歐式選擇權之差異

1. 美式選擇權:買方於到期前任一天均可提出履約要求,客戶可聯繫所屬營業員向交易室提出履約要求。

2. 歐式選擇權:不接受提前履約申請,於到期當天收盤後自動履約或放棄〈價內履約、價外放棄〉。

三、選擇權買、賣方注意事項

1. 買方客戶:需留意是否有足夠保證金以支應履約後之期貨部位,買方若無足夠保證金支應標的期貨時,將會面臨強制平倉。

注意:CME外匯、COMEX金屬及NYMEX能源等商品,遇價平at-the-money時,Call視為履約,Put視為放棄。(若有異動,依交易所公告為準)

2. 賣方客戶:價內選擇權賣方會因買方提出履約要求而受交易所點名履約成期貨部位,若到期判斷為價外者,則可以收取全部權利金。因上手作業程序,賣方到期後,於次日收盤後才會釋放保證金。

3. 交易所於收盤後才以隨機方式產生相對之賣方名單,因此可能出現最後交易日收盤後,價外賣方被要求履約,或價內賣方被執行放棄之情形。且賣方通常在最後交易日隔天中午左右才會收到通知。賣方必須了解此一風險並自負損益。

範例:

A客戶「賣出5口201802 GC履約價1350 Call」,到期日結算價為1345,判斷5口皆為價外,可收取全部權利金。但到期日當天,B客戶持有「買進1口201802 GC履約價1350 Call」,B客戶認為後續還有上漲空間,於盤中提前要求履約,買方須補足黃金保證金3850美金,即可持有一口201802到期的黃金期貨買單,價格為1350。收盤後,交易所隨機抽取有201802 GC 1350 Call的賣方客戶,指派部位為1口1350的GC空單。原本A客戶持有5口價外1350 Call,但交易所通知4口價外、1口價內,A客戶就會持有1口1350的GC空單,客戶可隨即於期貨市場反向平倉期貨部位。

(期貨保證金依交易所公告而定)

四、選擇權保證金計收方式

部位

保證金計收方式

備註

買進call

 

買進put

賣出call

權利金市值+MAX(期貨原始保證金-1/2*價外值, 期貨原始保證金*1/2)

 

  • call價外值: MAX((履約價格-標的期貨) ×契約乘數,0)
  • put價外值: MAX((標的期貨-履約價格)×契約乘數,0)

賣出put

※ 本公司目前不接受互抵&組合等方式,需各自以單一部位去計算保證金 

五、交易時間與到期日

1. 國外選擇權交易時間除最後交易日不一樣之外,其餘與期貨相同。因為是以標的期貨的結算價來判斷價內外,所以期貨結算價產生後,選擇權則無法交易,如外匯期貨於凌晨03:00結算價出來,因此外匯選擇權最後交易日僅至凌晨03:00。

2. 國外選擇權最後交易日均比標的期貨提前到期,通常約1-5天不等,方便客戶轉換成期貨部位後,於期貨市場平倉部位。

3. 實物交割期貨商品,公司會提早2-3天關閉網路交易,請留意公司交易訊息或詳見公司網頁。

六、網路交易推出之履約價序列

本公司網路下單只提供近兩個交易月份(ES為月選及週選)和前日結算價上下20檔履約價序列(ES為40檔)。其他月份和履約價或其他商品請人工電話下單。

七、選擇權交易及履約、指派之規則若有異動,實際依交易所公告為準