海外選擇權--結算篇

《海外選擇權結算履約規則》

在介紹之前,先跟讀者建立一個觀念,市場上絕大多數的選擇權合約都是在到期前沖銷或轉倉,絕少參與結算。我們也建議投資人,除非有特殊目的,否則應避免手中部位參與結算。

首先我們知道,海外選擇權與台指選擇權最大差異,海選為美式選擇權(指數、原物料、農產品類)進入價內可能提前履約,且履約是實物交割,轉換成期貨部位,接下來我們來看履約結算的交易規則,一樣是買方、賣方有別:

 

 

 

 

 

 

 

 

買方價內買方有權提早要求履約(較少),或是直接與結算。直接參與結算於結算價出來後當天30分鐘內會轉為期貨部位,此前請先確認帳上保證金是否足夠,以免被期貨商強制平倉。

賣方:價內賣方可能因買方提前申請履約而提早轉換成期貨(較少)。賣方直接參與結算比較尷尬,由於期貨商須待隔日期交所最後的指派交割名單,所以無論價外者保證金釋放或價內者部位轉換都要等到明天。

※過去也曾發生過結算當天行情較大,結算價出來後應判定為價外,但卻一樣被指派交割,原因是行情因素在結算前尚屬於價內同時又被買方提前要求履約。(QA篇第二點)

接著,轉換為期貨部位,是怎麼個換法,基本邏輯就是原本選擇權作多的部位就換期貨多單,做空的部位就換期貨空單,並轉換為最近月合約月的期貨,如下表所示:

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
[提醒]有關海外選擇權結算作業與規則,牽涉許多實務與細節,如有疑問請主動詢問統一期貨,以確保自身權益。
 
絕大多數的選擇權合約都在結算前沖銷或是轉倉,因此我們也建議投資人這樣做,如真要有參與交割結算需求,尚須考量以下幾點:
 
1. 交割結算,轉換成期貨會產生費用,到時沖銷期貨又是一筆手續費,所以參與交割結算會增加交易成本。
2. 轉換成期貨依規定為最近月期貨,但最近月期貨未必是熱門月期貨,到時要脫手須留意流動性問題。
3. 轉換為期貨需期貨保證金,通常是比持有選擇權需更多保證金,所以也有相對資金效能的問題。