海外選擇權--操作實例買方篇

《海外選擇權買方進場時機》
 
選擇權買方即便有風險有限、高槓桿、低資金需求等優點,但時間對買方不利(時間價值耗損),因此進場的時機更顯重要。基本上選擇權買方是”做多波動率”策略,也就是波動越大越有利,一般來講,行情發動前或是行情在主升/主跌段是選擇權買方較甜蜜的進場時機。投資人可以從技術分析的角度、事件操作法或是根據個人操作需求來擬訂進場計畫。
 
1. 技術分析:技術分析中研判轉折方法,例如超買超賣、頭部底部型態等,或如布林通道壓縮來判斷行情盤整待變等等,都可做為買方判斷轉折提前進場布局的參考。
 
2. 籌碼分析:每週公告之CFTC大額交易人資訊,揭露大型法人的持倉部位,特別當持倉部位不斷累積,代表大行情發動機率增加,也相當值得買方策略參考。
 
3. 事件操作:不同商品受不同事件驅動,導致行情大幅波動,例如戰爭之於黃金、氣候之於農產品等,關鍵在於能否早期布局並對事件的衝擊力道做出正確研判。
 
4. 避險操作:除了一般現貨商的避險需求(例如黃豆進口商可以買進黃豆買權,以規避黃豆成本上漲的風險),在投機操作上,投資人如持有期貨部位也可以搭配反向選擇權買方避險單,以降低持倉風險。
 
《海外選擇權運用實例》
 

1. 技術分析法:行情壓縮待變

週一芝加哥玉米期貨受出口需求數字強勁激勵,早盤跳漲逾0.5%,另外近期主要生產國阿根廷也因乾旱關係對產量造成壓力。玉米期貨去年九月至今起算已於340~355間狹幅盤整近五個月,三角收斂型態壓縮待變,因此玉米選擇權在355、360買權以及340賣權交易熱絡,以三月355買權目前報4 又1/8美分為例,買進1口需權利金206.25美元(玉米選擇權權利金1大點價值50美元),折合台幣約6000元。

 

2. 技術分析法,猜頭摸底

 
週五NYMEX輕原油期貨盤中跌幅逾1%,主要受美國產油量增加以及北美極寒天氣暫告段落影響。短線技術面有做頭機會,惟大額投機交易人淨多單仍有逾65萬口歷史水位(1/12公佈之資料),短空宜善設停損。目前三月輕原油選擇權熱門交易履約價,買權在640(即履約價64塊)、賣權在600,特別600賣權是空方佈局的關鍵價,交易非常熱絡,週五盤中權利金報0.35(買進1口需要權利金1000*0.35=350美元,折合台幣約10,000元)。